07 Kasım 2023 Salı
ABD piyasalarında 2022 yılındaki satış dalgasında daha iyimser görüşleriyle öne çıkan JPMorgan Stratejisti Marko Kolanovic ABD’de ‘diz çöktüren’ hisse rallisinin devam etmeyeceği görüşünde.
ABD hisse senetleri ralli yaşanan bir haftayı geride bırakırken JPMorgan Stratejisti Marko Kolanovic, yüksek faiz oranlarının devam etmesi ve yavaşlayan büyümenin yeniden odak noktası haline gelmesiyle hisse senetlerinin yakında yatırımcılar için yeniden cazip olmayacağı görüşünde.
Kolanovic Pazartesi günü müşterilerine gönderdiği notta, düşen tahvil getirileri ve güvercin merkez bankası toplantılarının kısa vadede “hisse senetleri için olumlu” olduğunu, ancak büyüme-politika dengesinin yıl sonuna kadar zorlu olmaya devam edeceğini söyledi.
Stratejist yayımladığı notta “Kısa vadede Fed faizleri daha uzun süre daha yüksek tutmaya hazırlanırken piyasalar politika hatasını fiyatlayabilir, bu da uzun vadeli getirileri düşük bir çizgiye getirebilir. Bu durum, özellikle daha kötümser 2024 bilanço öngörüleriyle birleştiğinde nihayetinde hisseler için destekleyici olmayabilir” diye yazdı.
Stratejist, kurumsal fiyatlandırma gücünün azaldığı, kar marjlarının risk altında olduğu ve ciro büyümesindeki yavaşlamanın devam edeceği görüşünü de yineledi.
Kolanovic, 2022’de satış dalgası sırasında Wall Street’in en büyük iyimserlerinden biri olarak öne çıkmıştı. Ancak Kolanovic bu yıl kötüleşen ekonomik görünüm nedeniyle Aralık ortası, Ocak, Mart ve Mayıs aylarında hisse senedi dağılımını azaltarak görüşünü tersine çevirdi.
Kolanovic’e göre petrol fiyatları ve dolar da hisse senetlerini negatif etkileyebilecek faktörler arasında. Kolanovic son olarak “Kötü haber iyi haberdir” sloganının etkisinin azalmaya başladığını, sağlıklı bir ekonomik yavaşlama ile resesyon başlangıcını ayırt etmenin güçleştiğini vurguladı.
10 Ekim 2023 Salı
Fed üyelerinin mesajlarıyla birlikte İsrail-Hamas çatışması sonrası artan jeopolitik risklere karşı güvenli liman arayışı da tahvil rallisinde etkili oldu.
Fed üyelerinin faizde durma sinyali olarak algılanabilecek mesajları sonrası ABD tahvilleri ralli yaptı. Asya işlemlerinde 10 yıllık tahvil getirisi mart ayından bu yana en hızlı düşüşünü kaybetti.
18 baz puan kadar düşüş yaşayan 10 yıllık getiri yüzde 4,62’ye kadar indi. Fed üyelerinin mesajlarıyla birlikte İsrail-Hamas çatışması sonrası artan jeopolitik risklere karşı güvenli liman arayışı da tahvil rallisinde etkili oldu.
Pazartesi konuşan Fed üyelerinin artan tahvil getirileri ve sıkılaşan finansal koşullar konusunda hemfikir gözüktüğünü belirten Nomura Stratejisti Andrew Ticehurst “Piyasa fiyatlaması Fed’in bu yıl faiz artırmayacağına işaret ediyor. Yine de son olarak ‘sigorta’ niteliğinde yapılabilecek bir faiz artış riski var” değerlendirmesini yaptı.
UBS ise Fed açıklamalarına daha temkinli yaklaşıyor. Bankanın makro stratejisti Giulia Specchia ABD büyümesinde yavaşlama yaşanmaması halinde ABD tahvillerindeki rallinin sona erebileceğini öngördü. Specchia “Eğer makro veriler dayanıklı kalmayı sürdürürse ralli çok da fazla uzamayabilir” dedi.
UBS ABD ekonomisinin 2024’de gözle görülür bir şekilde yavaşlamasını bekliyor. Bankanın bu beklentisi gerçekleşirse Specchia’ya göre tahviller için görünüm daha pozitif olacak.
05 Ekim 2023 Perşembe
Barclays’e göre küresel piyasalarda hisse senetlerinde kalıcı bir satış dalgası yaşanmadan tahviller toparlanmayacak.
ABD tahvillerinde Çarşamba günü itibarıyla bir miktar toparlanma yaşansa da getirilerinde bu yıl başından bu yana gerçekleşen keskin yükseliş korunuyor.
Yatırımcıların borçlanma maliyetlerinin daha uzun süre yüksek kalacağı yönünde pozisyon almasıyla, tahvillerdeki düşüş son aylarda küresel piyasalarda şok dalgaları yarattı.
Barclays analistlerine göre küresel tahviller hisse senetlerinde kalıcı bir düşüş yaşanıp sabit getirili yatırım araçlarını cazip kılmadan değer kaybetmeye devam edecek.
Ajay Rajadhyaksha liderliğindeki analistlere göre ulaşıldığında devam edecek bir tahvil rallisini tetiklemeye yetecek kadar “sihirli” bir getiri düzeyi bulunmuyor.
Analistler, yayımladıkları notta, “Risk varlıkları önümüzdeki haftalarda keskin bir düşüş yaşarsa, kısa vadede tahvillerin ciddi anlamda toparlanacağı bir senaryo düşünebiliriz” değerlendirmesini yaptı.
Barclays analistlerine göre ABD merkez bankasının, kendisini tahvillerde net satıcı haline getiren niceliksel sıkılaştırma programında gevşeme yapması pek mümkün görünmüyor.
Yabancı merkez bankalarının net alımlarının yavaşlaması nedeniyle tahvil talebinin zayıf olacağını belirten analistler, en büyük hazine tahvili yatırımcısı olan Japonların, Japonya Merkez Bankası’nın destekleyici politika duruşunda değişikliğe gitmesi durumunda getirilerin artacak olması nedeniyle yerel tahvilleri tercih edeceklerini öngördüler.
